金沙娱城js3311 22com

  • 吴磊模仿成功人士pose 梳理GOT7王嘉尔李栋旭李钟硕等藏匿韩娱圈的“商务精英”【组图】 2019-05-21
  • 鲜榨果汁输入静脉是什么情况?女子为什么将果汁输入静脉? 2019-05-21
  • 【健康映像·名医在线】黑色素瘤该如何进行治疗? 2019-05-21
  • 安徽等地局部有8-9级雷暴大风或冰雹 2019-05-21
  • 【两会】李克强:按照竞争中性原则 政府采购和招投标要对各类所有制企业平等对待 2019-05-21
  • 16岁“新娘”嫁24岁表叔 女孩:我是被骗来的 2019-05-21
  • 融资环境回暖 房企开启新一轮密集发债 2019-05-21
  • 87岁老人委托拍卖藏品疑被套路 交2.5万元宣传服务费却流拍 2019-05-21
  • 十佳最美民宿 熊猫山舍:感受原始森林中的自然生活 2019-05-20
  • 安徽:打造人人参与的社会治理新格局 中安网视 2019-05-20
  • 山东广播电视台记者站招聘启事 2019-05-20
  • 关爱秦岭 保护濒危野生动物 羚牛 秦岭最大的食草动物 2019-05-20
  • 富途证券母公司赴美IPO 曾是小米上市牵头经办人 2019-05-20
  • 三星 GALAXY Alpha(G8508S双4G)【报价 图片 参数 评测】 2019-05-20
  • Selina曝与张轩睿差十岁代沟 理想对象该是这样 2019-05-20
  • 龙净环保股价逐渐回归 高溢价收购后阳光控股赚到了吗?

    文章来源: 生态资本论       发布时间:2019-04-17

    金沙娱城js3311 22com www.say-cheeeese.com 4月16日,龙净环保收盘股价12.72元,接近两年前阳光控股有限公司(以下简称“阳光控股”)入主时的价格。两年前,阳光控股旗下福建阳光集团有限公司和其一致行动人西藏新阳光,以36.71亿元的价格收购龙净环保1.84亿股股权,占总股本的17.17%,成为其新的控股股东。


    但是在收购之后不久,由于行业整体原因,龙净环保的股价就开始下跌。好在,2018年龙净环保经营状况不错,公司实现营业收入94.02亿元,同比增长15.9%;实现净利润8.01亿元,同比增长10.62%。


    2019年股市回暖,龙净环保股价也逐渐回归。


    收购龙净环保两年,阳光控股赚了吗?


    龙净环保股价逐渐回归 高溢价收购后阳光控股赚到了吗?


    阳光控股赚了没?


    龙净环保2000年上市,截至2017年,龙净环保营业收入增长42.85倍,净利润增长35.20倍,资产规模也从8.48亿元增至145.93亿元。


    正因为如此,作为福建女首富的吴洁看中了它的发展机会,就带着她的阳光控股,以36.71亿元从原股东东正投资手中收购了龙净环保17.17%的股权。


    其时,交易股权转让价格约为20元/股,溢价56.6%。


    可是没想到,在阳光控股进入龙净环保后,大气治理市场变得逐渐艰难起来。龙净环保的股价也是一跌再跌,2018年下半年,龙净环保更是以每股7.44元创下近五年股价新低。


    高溢价收购后的一地鸡毛,的确让阳光控股受惊不小。今年,环保股股市逐渐转暖,作为行业龙头的龙净环保股价也反弹迅速,一度上涨至13元左右,股价回到了两年前的水平。


    尽管,受让的股权市值约为22亿元左右,较交易价缩水了近14亿元,这让吴洁浮亏约四成。但是,单就龙净环保的经营状况来看,其业绩尚好。


    龙净环保的非电领域的业务在2018年取得了相当大进展。截至2018年度末,龙净环保在手订单172亿元,其中非电行业订单75亿元。营收利润同步增长。


    不过,在阳光控股进入龙净环保之后,龙净环保资产负债率略有攀升。2018年,龙净环保资产负债率达到73.01%,相比去年同期增长了近5个百分点,这和去年短期借款攀升有很大关系。


    如果抛开产业布局来看,两年来,阳光控股似乎并没有赚回收购龙净环保这部分溢价。


    龙净环保股价逐渐回归 高溢价收购后阳光控股赚到了吗?


    环保溢价收购触暗礁


    在环保企业的龙头尚且如此,环保行业其他的溢价收购更是屡触暗礁。


    2016年之后,由于融资相对容易,高溢价并购逐渐常态化。


    除了少数存在利益输送的交易外,一方面是收购方的确看好目标公司的产业,但更多的是企业希望通过并购重组的消息进一步抬升市值,尤其是一些市盈率相对较高的中小企业。


    但是近两年,融资环境恶化,市场对于高溢价收购日渐警觉,这导致很多高溢价收购成为暗礁。而收购所导致现金流萎缩,对于企业的发展反而起到反作用。


    2018年6月5日,京蓝科技董事会会议同意公司以支付现金的方式收购中科鼎实21%股权,交易作价为3.03亿元;10月20日,京蓝科技更是宣布对中科鼎实进一步加码,收购其56.72%股权,交易作价为8.76亿元。


    高溢价收购本想进一步抬升股价,却没想到反受其重。


    龙净环保股价逐渐回归 高溢价收购后阳光控股赚到了吗?


    市场明显不买账。2018年10月22日复牌后,京蓝科技连续4个交易日跌停。复牌前最后一个交易日为3月23日,经过7个月的漫长停牌之后,京蓝科技股东等来的却是连续跌停。


    中科鼎实也算相对优质的企业。在土壤修复行业竞争加剧的情况下,中科鼎实的毛利率依旧能高出行业平均水平10个百分点以上,可见其实力。


    但是由于频繁依赖高溢价收购,京蓝科技连续三年经营活动产生的现金流量金额为负,且均超过2亿元,资产负债率持续走高,公司总体股份质押比率达到了56.46%。


    所以,近两年愈加看重现金流的市场,对于京蓝科技进一步上涨没有信心,跌停也是在所难免。


    由于收购标的质量不及预期,无法完成业绩承诺的现象在近两年频繁出现,由此带来严重的商誉隐患,包括中金环境、润邦股份、天翔环境等企业,都曾因为收购企业无法完成业绩承诺,导致商誉巨额减值。


    市场逐渐回归理性,投资者经历危机后也会更加慎重,所以上市公司在溢价收购时,还是要量力而为。


    注:文章内的所有配图皆为网络转载图片,侵权即删!

    声明:“贤集网”的所有作品,版权均属于贤集网,如需转载,请注明出处;本网站转载的内容版权归原网站所有,如有侵权或其他问题, 请及时通过电子邮或者电话通知我们,以迅速采取适当措施,避免给双方造成不必要的经济损失

    我来说几句


    获取验证码
    最新评论

    还没有人评论哦,抢沙发吧~